民国初年，在天津有个大财主叫周兆封，家里的独子从英国留学回来，帮着他打理家族的生意。这个周少爷有个爱好，就是喜欢骑马，家里也养了几匹好马。
最近，周少爷又重金买了一匹白马。这匹白马浑身上下和雪一样白，一根杂毛都没有，据说能日行一千、夜走八百，周少爷很是喜爱。
这天一大早，周少爷换上了骑马装，穿着马靴直奔马厩。他一进马厩就愣住了，本来马厩里有四匹马，可现在只剩三匹，那匹白马不见了！周少爷又在院子里看了一圈，还是没有，顿时就急了，喊来了小厮。
负责照料马匹的小厮叫小顺子，他急忙从屋里出来，往马厩里一看，人也蒙了，嘴里嘀咕着：这白马昨天晚上还在呢，怎么一早就没了？
周少爷气得骂了起来：没用的东西，这么大一匹马都能让你看丢了！
这么一吵一闹的，周老爷、管家、佣人们都出来了。
管家连忙走过来对周少爷说：少爷，这事儿我能给小顺子作证。昨天晚上临睡前，我来马厩看了一眼，那匹白马还在呢。我又前后门都看了一圈儿，见都上锁了，门房也都有人，才回去睡觉的。这不今天一大早，前后门都还没开呢
听了管家的话，周少爷稍微冷静了一下，又想了想说：那你说，前门后门都锁着，难道这马能长翅膀飞了不成？管家一时语塞，也答不上来。
这时，周老爷发话了，他对管家说：你去警察局报个案，让他们派几个人过来好好查一下。又转头对儿子说，你也别气急败坏的，不就是匹马吗？行了行了，都该干吗干吗去吧。
管家马上到警察局报了案，警察局长和周老爷私交甚密，二话不说就派了得力干将常探长调查此案，并限期一星期破案。
常探长跟着管家到了周府，先到了出事的马厩，一看小院打扫得挺干净，一边是一匹黑马和一匹黄马正在吃草料，另一边只有一匹红马靠墙站着。院子角落里堆放着一堆草料，旁边还放了个梯子。
常探长让管家把前一晚看到的情况再说一说，管家又原话说了一遍。
常探长疑惑地问道：这么晚了，你还特地到马厩来？
管家说：平时我是不会来看的。昨天晚上，管马的小顺子来跟我说马厩的顶棚破了个洞，怕过几天下雨会漏，跟我打了招呼，去库房领了梯子和毡子要补顶棚。我临睡前过来问问小顺子修得怎么样了，路过马厩往里看了一眼，就看见那匹白马和红马并排靠墙站着。
常探长皱着眉头说：这就奇怪了你带我在府上转一圈儿吧，看看有没有什么矮墙、门洞的，也许这马夜里脱缰自己跑了。
常探长随着管家绕周府转了一圈，也没见有矮墙或是门洞。周府前门的门房有两名精壮的汉子看守，而后门只供佣人们和送柴米煤炭的进出，平时由一个老人看着。
常探长走上前去，问看门的老人：请问昨天有什么马匹车辆进出吗？
老人答道：昨天天刚黑，来了辆马车，是送喂马草料的，管马的小顺子给接进去的。
常探长噢了一声，又问：是几匹马拉车？他们进去多久后出来的？
老人稍微想了想说：是两匹黑马，身上都是泥。他们进去了得有小半个时辰才出来的。
常探长谢过老人，跟管家说了要回去再研究研究，就离开了周府。
过了三天，常探长还是毫无头绪。这天，他在大街上走着，四下看着，还是找不到任何蛛丝马迹，心里烦闷，下意识地摸了摸下巴，才注意到自己这几天都没刮过胡子。他抬头一看，街道旁有个理发馆，正好进去理发刮脸。
常探长进了理发馆，正要刮脸，忽然，他从对面的镜子里看到街上有匹白马一闪而过。常探长马上跳了起来，到外面一看，原来是有人办丧事，买了纸马。纸扎的白马栩栩如生，不仔细看还真容易看岔了。
发现是一场空欢喜，常探长呆立街头良久，忽然他一拍大腿，脸上露出了得意的笑容。
常探长好几天都没在周府露面了。这天，周老爷和周少爷正坐在书房里说话，周少爷又提起了失踪的白马。周老爷满心不悦，想着这案子也拖了快一星期了，还一点眉目也没有，就准备给警察局长打个电话，抱怨他手下出工不出力。
正在这时，门外传来管家和常探长的声音。不一会儿，二人推门进来了。只见常探长穿了一身粗布衣服，戴了顶毡帽，还背了个布兜子。
周老爷一愣，随即说：常探长，您今天唱的是哪出呀？
常探长笑着说：哈哈，周老板，我今天是想唱一出《狸猫换太子》。
周老爷不明所以，疑惑地看着他。
常探长一边把粗布衣服脱下来，一边说：我穿着这身衣服从后门进来时，跟看门的老人说我是管家找来的花匠，老人二话没说就让我进来了。可见他的眼神不太好，我跟他前两天刚见过，可他根本没认出我来。那天，老人说送草料来的是两匹马拉着车，而以墙角那堆草料的重量来算，用一匹马拉就足够了，而且当时天色已晚，两匹马还浑身是泥
周老爷恍然大悟：有一匹马是假的，进来和白马掉包了？
常探长说：我这几天把咱们天津卫有名的裁缝、皮匠都问了个遍，最后终于找到一位孙裁缝，他前些日子给人做了一个和真马一样的黑绒布马型，可以披在马身上，也可以在里面填上东西。我猜这帮贼应该是在马型里面装满草料，脚下安上轮子，趁着天黑，瞒过看门老人进来的，然后把马型套在白马身上，又混了出去。估计是在给白马套马型的时候不怎么顺利，所以过了小半个时辰才出去。
这时，管家连连摇头道：你说得不对，送草料的车走了以后，我还看见过白马呢。
常探长笑着对管家说：你让马厩里的人出来，我准备了一些东西放在里面，给大伙儿变个戏法。管家一头雾水，但在得到周老爷的首肯后，还是照办了。
常探长进到马厩里，随手把门关上了，众人等在外面，都不知道他葫芦里卖的什么药。
半个时辰过去了，常探长笑嘻嘻地打开门让大家往里看。管家忽然用手一指，惊呼道：白马回来了！
周老爷和周少爷一看，白马赫然和那匹红马并排站在墙边上，红马在外，白马靠墙。
常探长笑着说：大家再看看。说着，他走过去，牵着红马的缰绳往前走了几步。奇怪的是，旁边的白马也随着消失了。
还是周少爷反应快，马上喊道：我知道了，是镜子！
常探长赞许地点了点头，把红马牵到大家面前，只见红马的另一侧被糊成了白色，从墙上的镜子里看，分明是一匹白马和一匹红马并立而站。那天晚上，白马已经被掉包带离了周府，而管家就是被这个诡计迷惑，以为白马还在马厩里。
这时，常探长指着一旁早已面色苍白的小顺子说：能协助盗窃白马的内应就只有你了，我刚才已经检查过了，虽然你处理掉了大部分的证据，但是那面大镜子，还在顶棚上藏着呢，正是你假装修顶棚时藏上去的。
众人拍手称赞常探长办案如神，而常探长却喃喃地说道：还是应该感谢那匹白纸马呀！
